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蓝筹破净概念股有哪些?

     编者按:宝钢股份拟出资50亿回购股份,其破净率高达33.8%,这也意味着相关破净概念股值得密切关注。

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  股价破净率已达33.8% 宝钢股份拟斥资50亿元回购
  宝钢股份昨日晚间公布中报 ,受益于资产出售,公司上半年净利润增长89.19%
  在监管部门呼吁上市公司回购股份之后,宝钢股份率先予以响应。昨日晚间,该公司公告称,为维护广大股东利益,增强投资者信心,维护公司股价,综合考虑投资者建议和公司的财务状况,公司拟以不超过每股5.00元的价格回购公司股份,回购总金额最高不超过人民币50亿元。宝钢股份也是目前首家表态将回购公司股份的上市钢企。

  破净率已达33.8%
  50亿元回购力挺股价
  今年以来,股市的持续低迷再加上行业严重不景气,令钢铁板块成为破净"重灾区"。数据显示,截至8月27日,两市共有78只个股破净,其中16只为钢铁股。其中,安阳钢铁更是"破净王",市净率仅为0.516倍。而宝钢股份亦名列"破净"榜单的前十名,将其8月27日的收盘价4.07元与今年一季度末6.1529元的每股净资产相比,市净率为66.15%,破净率高达33.85%。
  事实上,为了力撑持续萎靡的股价,宝钢股份此前从大股东到高管都曾出手增持过自家股票 。数据显示,自2011年以来,宝钢集团曾先后于2011年9月28日和2012年1月17日增持过宝钢股份,合计增持数量达1.75亿股,约占公司已发行总股份的1%;此外,共有9位高管陆续增持22次,合计股份数达47.88万股,自掏腰包约281.7万元。
  不过,看起来至少增持对宝钢股份股价的支撑作用并不明显。从2011年初到现在,宝钢股份股价已有6.5元左右下跌到目前的4元左右,下跌幅度已逾3成。而此次高达50亿元的回购能否对宝钢股份的股价起到一个提升作用,市场亦唯有拭目以待。

  据证券时报网统计,截至8月27日收盘,两市A股共有78家公司跌破净资产。其中最低者安阳钢铁市净率(股价与净资产比率)仅为0.516倍。

      重点蓝筹破净概念股一览: www.58gp.com

  华菱钢铁(000932):
  业绩大幅下滑的原因尽管公司在上半年加大了减债降负、挖潜增效的推进力度,并取得一定的成效,1-4月亏损额逐月减少。但是4月下旬开始,钢铁行业形势恶化。根据我的钢铁网的数据统计,上半年钢材价格指数下降4.72%,同期铁矿石价格指数下跌3.54%。不仅铁矿石的价格跌幅小于钢材价格,而且在大部分的时间内铁矿石价格下跌滞后钢材价格的下跌,导致了公司主要产品的毛利率大幅下滑,净利润出现大的亏损。
  公司的未来产品板材占比较高公司主要从事钢坯、无缝钢管、线材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、冷轧板卷、镀锌板、中小型材、热轧中板等黑色和有色金属产品的生产和经营。公司目前的产能是1800万吨左右,其中宽厚板的总产能是500万吨,热轧板卷的产能是440万吨,衡钢的无缝钢管产能是150万吨(含:2012年下半年投产50万吨)。板材占比超过50%,公司对下游需求变化的抗波动能力弱。
  公司今年扭亏难度加大从行业的基本面来看,粗钢产量继续处于高位,下游的需求弱势延续。

  华泰股份(600308):
  造纸行业2012年、2013年平均估值为20.95倍和14.29 倍,公司静态估值略高于行业水平。但由于公司业绩弹性较大,未来三年的业绩复合增速较高,从PEG指标来看,公司估值处于合理水平。

  晨鸣纸业(000488):
  行业产能大规模释放与宏观终端需求不佳的双重影响下,公司毛利率由11H1的17.2%明显回落至14.7%。其中Q2因提价逐步落实加之低价原材料的使用,毛利率环比略有回升(由12Q1的13.7%回升至Q2的14.7%)。
  产能释放节奏影响分纸种毛利率走向。分纸种观察,11年行业产能大规模释放的铜版纸毛利率由11H1的18.4%大幅回落至12H1的4.8%;12-13年有产能释放预期的白卡纸毛利率由11H1的22.4%回落至18.2%;而近几年几无新增产能的新闻纸毛利率则大幅回升至23.6%(vs11H1的13.0%)。
  财务费用大幅增加,进一步拉低净利率。公司财务费用率由11H1的1.9%大幅上升至5.4%,系随着公司80万吨铜版纸项目和湛江浆纸项目完工,使原本资本化的利息支出费用化。在毛利率回落和财务费用率攀升的综合影响下,公司营业利润率由11H1的5.3%显著回落至12H1的-2.1%,依靠政府补助大幅增加及林业资产公允价值变动,使12H1实现盈利。
  湛江晨鸣成盈利亮点。11年底投产的湛江晨鸣项目凭借成本、产品差异化和资金成本优势,12年上半年实现收入19.25亿元,净利润1.76亿元,成为公司目前不多的盈利亮点。 www.58gp.com

  岳阳林纸(600963):
  本季公司实现收入15.8亿元,同比下降7.9%;营业利润611万元,同比大幅下降90.4%;净利润891万元,同比下降87.1%。收入略降主因产品价格下跌,而利润的大幅下滑超出我们的预期,下滑的原因不在盈利能力上,而体现在费用率过高。
  景气延续低迷,毛利率难以改善
  本季毛利率为19.4%,低于去年同期的19.9%,高于去年第四季度的18.5%,但总体仍运行于2010年以来18~20%的区间内。在造纸行业层面,去年中期国内造纸产能集中投放,以及当年42.5%和今年前三个月29.2%的行业固定投资增长均显示今明两年供给压力明显,而需求端则受制于经济增速的下降,行业供需持续不利。在制浆方面,我们测算从今年末开始全球供给开始持续两年以上、总规模近千万吨的扩张,供需矛盾将逐步加强。因此,我们预期未来两年公司产品毛利率仍将低位运行甚至下行。
  财务费用率持续十个季度上升
  本季18.6%的三项费用率较去年同期增加了3个百分点,大幅地侵蚀了盈利。费用中我们看到最显无助的财务费用率已经连续十个季度上升,由期初的3.7%上升到本季的9.0%,其背后的原因是负债率的持续高位并缓慢上升,目前已达到73.7%的水平。本季1.4亿元的财务费用是净利润的近16倍,我们因此更加关注其财务状况改善途径,尤其是提高盈利能力的内在造血功能增强的可能举措。

  赣粤高速(600269):
      上半年公司实现营业收入16.9亿元,同比减少13.91%;实现营业利润6.69亿元,比上年同期下降2.90%;实现归属于母公司所有者的净利润6.35亿元,比上年同期下降2.35%,每股收益为0.27元,略超我们预期(我们预期为0.24元)。
  业绩超预期原因主要为养护成本与工程成本下降超预期。上半年公司营业成本为6.91亿元,同比下降30.5%,远超收入下降幅度。收入成本增速剪刀差导致毛利率上升至60%,较去年同期上升10个百分点。成本大幅下降的主要原因在于路桥养护费用减少以及工程业务量下降。其中,成本占比57%的路桥业务由于国检结束后养护成本下降导致总成本下降20%,业务毛利率上升5.4个百分点,成本占比41%的工程业务由于季节原因成本确认减少,较去年同期下滑43%,毛利率提升6个百分点。成本控制超预期是业绩超预期的主要原因。
  宏观经济增长放缓与分流导致路费收入下滑。上半年路费收入同比下滑5%,主要原因为:1)宏观经济疲弱,公司主要以骨干路网资产为主,货车比例较高,对宏观经济增速弹性较大,因此宏观经济疲软将从车流量与车型结构两方面对公司路费收入造成较大影响;2)2011年底瑞寻高速开通后,济广高速江西境内基本打通,将分流从广东经昌泰-昌樟-温厚至江苏、浙江与上海的车流,导致昌泰、昌樟与温厚路费收入下滑17%、6%与15%。 www.58gp.com
  资本开支压力较大,财务费用上升明显,维持中性评级。目前公司在建项目包括奉铜高速与昌樟高速改扩建,两个项目尚需投入90亿元,未来资本开支压力较大。目前公司资产负债率已达53%,借贷规模与融资成本上升以及在建工程转固后利息费用化导致上半年财务费用同比上升70%。我们预计今年奉铜高速通车后,财务压力将进一步加重。

  四川长虹(600839):
       1.房地产利润总额4.54亿元,同增2亿元。2.IT分销与彩电净利润4.57亿元,同增0.5亿元。3.期间费用率下降1.0个点,因营业与财务费用率下降。4.少数股东损益转负。负面:1.虹欧多亏2-3亿元,美菱利润下降2.64亿元,手机收入利润双降。2.综合毛利率下降0.7个点。3.投资收益大下2.94亿元。4.营业外收支净额下降1.25亿元,实际税率提升12个点至40.9%。
  资产质量有所提升。1.集团以现金4.24亿元收购美国APEX剩余债权2.5.65亿份“长虹CWB1”认股权证行权,募集资金29.5亿元,年底资产负债率降至65.4%。3.产成品跌价准备积极计提。
  集团与政府支持力度大。除收购APEX债权外:1.参股虹欧PDP面板项目。2.支持上市公司高管通过虹扬投资持有上市公司0.56%的股份。3.支持公司在当地开展房地产开发。4.积极给予政府补贴。

  广深铁路(601333):
  我们将2012/13/14E的EPS预测从0.27/0.28/0.31元下调到0.20/0.23/0.26元,以反映旅客分流和维修费用上升的影响,目标价从4.24元下调至3.45元。目标价的推导基于瑞银VCAM工具(WACC7.3%)。 www.58gp.com

  杭钢股份(600126):
  产量下降导致营业收入环比下降,2季度净利润环比大幅下降并亏损:2季度受1号高炉应急检修影响,公司产量持续处于低位,季度产量环比下降约16.7%。在国内钢价小幅下跌的情况下,产量下降幅度较大使得公司营业收入环比下降成为较为确定的事。
  成本方面,2季度国内市场矿石均价环比跌幅约为4.5%,不过上海地区废钢价格却环比小幅上涨。另外,1号高炉应急检修导致的产量下降幅度较大,吨钢折旧增加较为明显。因此,公司2季度毛利率继续下滑的可能性较大,应该是除营业收入下滑之外,另一个导致2季度净利润出现较大幅度亏损的主要原因。
  总的来说,虽然行业持续低迷,但减产导致的收入下滑和毛利率下降是公司2季度亏损的直接原因。产量不足对钢铁公司的负面影响也可见一斑,因此,我们也不难理解在钢价缓慢下跌的情况下,钢企减产意愿不足的原因。
  产能维持稳定,扭亏为盈依赖单品盈利提升:公司目前具备300万吨铁、400万吨钢与300万吨材的生产能力,而受制于地理位置,公司产能基本稳定,扩产难度较大,扭亏为盈只能依赖行业回暖带动单品盈利提升。

  新钢股份(600782):
  固定资产折旧调整和毛利率的自然回升是公司2季度减亏的主要原因。在产量和出厂价均有小幅下滑的情况下,公司2季度营业收入环比小幅下降应该是大概率事件。因此,公司减亏应该来自于成本的改善:1、公司近期发布公告称,决定从2012年4月1日起调整固定资产折旧年限,本次固定资产折旧年限调整预计减少2012年固定资产折旧1.92亿元,增加2012年股东权益及净利润1.44亿元。我们简单假设把减少的固定资产折旧平均分摊到2~4季度,粗略估算,此次固定资产折旧调整将提高2季度EPS0.03元;2、自矿价下跌以来,公司并未对原材料计提过存货跌价准备。在钢价与矿价跌幅相当的情况下,公司1季度毛利率继续下滑至毛利盈亏附近应该是消化高价原材料库存所致。考虑到库存周转,低价矿石库存进入生产后2季度毛利率存在一定自然恢复动力。
  因此,固定资产折旧年限调整所带来的利润增加和盈利能力的自然回升应该是2季度减亏的主要原因。
  总产能达千万吨级,收购矿山增强上游资源掌控。公司产品目前涵盖中厚板、线材、棒材、冷热轧以及金属制品,品种结构齐全。2012年计划产钢材坯845万吨,同比2011年的799万吨增长5.76%,产量增长主要来自于1580mm薄板工程项目投产后冷轧卷板产能的自然释放。 www.58gp.com

  本钢板材(000761):
  2季度环比下滑,或源于费用上升和去库存压力:产量方面,虽然2季度各月公司产量持续回落,但假设6月产量与5月相当,则2季度产量环比仍有约4.88%的增幅。从公司出厂价来看,受益月度调价方式略有滞后的特点,公司2季度主流产品季度均价环比基本持平略有上涨。因此,在假设产销同步的情况下,公司2季度营业收入环比或有小幅增长。成本方面,2季度行业的持续低迷使得矿价持续下跌,国内市场矿价季度均价环比下跌约4.5%。
  在销售价格持平且原材料成本下跌的情况下,公司2季度业绩仍然表现不佳,我们认为可能的原因有:1、公司历年2季度费用水平均为年中高点,可能与公司特殊的财务结算制度有关。今年2季度费用也可能同样上升,进而导致业绩下滑;2、公司库存处于历史高位,钢价与矿价持续下跌使得公司去库存压力较大,主营情况与市场实际表现存在一定的时间差。
  耐心等待行业复苏,长期加大资源掌控、逐步延伸产业链:公司前期公告非公开发行股票募集资金总额预计不超过34.88亿元,购买本钢集团矿业公司拥有的徐家堡子铁矿探矿权和本钢集团持有的本钢浦项75%股权,另补充公司流动资金8.5亿元。由于徐家堡子铁矿预计2018年才开始贡献业绩,同时此次增发还将募集8.5亿补充公司流动资金,预计此次增发将会摊薄公司短期的每股收益
  以板材为主的产品结构模式使得公司短期盈利能力的恢复还需要等待行业的复苏,而长期来看,资源的布局将逐步扩大公司在产业链上的掌控能力。

  博汇纸业(600966):
  今年以来消费持续疲软,这使得白卡的提价较为艰难,盈利爬坡的进程较为缓慢。一季度纸企成功提价主要得益于下游印厂的补库存,5月纸厂再度宣布提价后,实际推行缓慢。我们预计整体需求需待到6月下旬中秋节月饼盒等订单到来时,才会出现明显好转。
  下调白卡收入预测
  考虑到纸价提升的进程较慢,我们下调了12年白卡纸收入,我们认为在去年的高基数下上半年业绩或将下滑40%左右。我们预计江苏大丰港75万吨白卡投产期将慢于之前预期,因此我们下调了13年白卡销量。
  下半年低位原材料有助于盈利改善
  公司目前PB不到1倍,12年PE18倍,相对板块的估值比率低于2010年以来的平均值,我们认为下行风险有限。我们预计随着宏观经济触底回升,消费在下半年将环比改善,包装纸的下游需求也有望真实回暖,而非一季度库存触底后的回补,因此下半年旺季提价的推行可能会较为顺利;在原材料价格维持低位的情况下,公司盈利有望逐步改善。 www.58gp.com

  深高速(600548):
  与今年1季度的净利润同比增幅28%相较,2季度的业绩则低于预期,同比仅增长8.2%。

  景兴纸业(002067):
  受宏观经济影响下游行业需求出现回落,导致纸包装行业相关企业订单出现下滑;同时,原纸价格却依然维持在高位,在下游需求放缓的情况下,使得行业毛利受到大量侵蚀。并且近年工业包装产业产能快速扩张,也在一定程度上使得行业毛利收到侵蚀。市场信心依然不足、下游需求持续萎缩,使得行业经营环境短期内难有明显改善。
  公司盈利能力存在继续下滑风险
  受到纸包装行业景气度的影响,公司产品的销量及价格出现下滑,公司毛利继续受到侵蚀,日前公司发布上半年业绩修正公告称公司2012年上半年归属母公司净利润预计同比下降55%-65%。预计下半年公司盈利能力仍存在继续下滑可能。
  再生生活用纸项目有助于平抑周期波动
  2011年公司定增募投6.8万吨再生生活用纸项目,其产品已顺利在消费品中心的上海易初莲花、家乐福、易买得等大型超市实现上架销售,同时在特殊渠道(一号店)也已开始销售,目前仍在进行品牌建设和渠道(特殊通路和传统商超)。我国生活用纸市场未来仍有着较大的上升空间,相关预计显示2015年前中国生活用纸消费量的年均增长率将为7.8%,公司投资生活用纸项目可以改善公司现有的产品结构,提升公司的市场竞争力,有益于平抑公司现有箱板纸产品周期波动对公司带来的影响。

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  纸包装行业发展潜力巨大
  数据显示,在2006年至2012年我国纸包装行业增速保持在18%左右,超过GDP增速将近一倍。横向比较人均消费量和经济发达程度,当前我国纸包装行业仍处于成长期,且“以纸代木”成为包装行业的一个发展趋势,可以肯定纸包装行业未来增长潜力巨大。

  南山铝业(600219):
  产量释放对冲铝价下行,主营业务利润保持稳定:2012年1季度国内铝价均值为15,955元/吨,上年同期均价为16,610元/吨,同比下降3.95%。但受益于报告期内公司新建项目陆续达产,产销量释放,推动1季度公司收入同比增长20.36%,主营业务利润保持稳定。
  期间费用及所得税费用有所增加:报告期内公司期间费用有所增加,一方面,由于在建项目陆续投产,管理费用投入增加。另一方面,公司财务费用上升,主要是借款及信用证融资增加利息所致。此外,如我们预期的,子公司龙口东海氧化铝及烟台南山铝业新材料税率恢复至25%部分增加了所得税费用。上述费用测算合计影响公司税后净利润约4,750万元,是公司业绩小幅下滑的主要原因。
  关注产能释放:公司40万吨冷轧项目及22万吨轨道交通用铝型材项目将分别于今年4月及9月投产,上述项目的产能释放将是公司今年业绩增长的源动力。当然,我们更建议关注公司在铝深加工领域的技术优势,及由此带来的“量变”后的“质变”。

  中远航运(600428):
      在行业和公司经营最困难时期已经过去之后,我们认为公司当前的估值具备较高安全边际。


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