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PPP项目概念股股票有哪些?PPP项目重要上市公司分析

  PPP项目概念股股票有哪些?PPP项目重要上市公司分析

  本文涉及重要上市公司:渝开发(11.26 -1.14%,买入)、云投生态(25.71 -0.70%,买入)、国统股份(37.68 +0.75%,买入)、纳川股份(15.48 -2.70%,买入)、富煌钢构(39.63 -1.42%,买入)

  编者按:自2013年底开始,PPP模式的长效发展机制被大力推进,今年PPP项目更是呈现“井喷”态势。

  日前,财政部分管政府和社会资本合作(PPP)工作的副部长史耀斌在第十五届中国经济论坛上表示,财政部初步统计,全国各地公布推荐的PPP项目有6650个,计划总投资额8.7万亿元,涵盖了道路交通、环境保护、城市公共事业等多个领域。

  分析人士指出,由于 PPP项目体量很大,政策的逐步落实给社会资本带来机会。

  在政策扶持PPP方面,总规模1800亿元的中国PPP融资支持基金组建在即。财政部还将不断完善政府财政的转移支付资金管理办法和税收优惠的支持力度和支持方式,来加大PPP政策扶持的力度。12月17日,财政部就出台政府和社会资本合作项目以奖代补政策。政策自2016年起施行,执行期限暂定3年。

  而随着PPP的持续推广,以上市公司为代表的社会资本相继发布PPP中标公告。据不完全统计,四季度以来,包括三维丝(21.16 +0.00%,买入)、岭南园林(39.17 -1.09%,买入)、山水园林、中国铁建(14.03 +0.29%,买入)、数字政通(33.49 +3.30%,买入)、宝德股份(39.77 -0.08%,买入)、易华录(50.85 +2.62%,买入)、兴蓉环境(7.38 +0.14%,买入)、基业园林、泰达股份(7.58 -1.43%,买入)、南方泵业(47.19 +0.04%,买入)、云南水务、碧水源(55.24 停牌,买入)、粤水电(9.69 +0.21%,买入)、华夏幸福(32.93 +1.23%,买入)、龙元建设(9.85 +0.61%,买入)、腾达建设(5.39 +0.19%,买入)、铁汉生态(17.43 -0.11%,买入)、达实智能(24.16 +1.00%,买入)、丽鹏股份(18.80 +4.39%,买入)等在内的20家上市公司相继发布39份公告,均涉及中标PPP项目。

  其中,铁汉生态就于2015年12月17日发布公告称,公司中标湖南长沙现代农业成果展示区PPP项目,项目总投资约为人民币8.8亿元,项目特许经营期限暂定25年(含建设期),项目建设期约4年。本项目建设总投资估算约8.8亿元,占公司2014年度经审计营业收入20.03亿元的43.93%。

  在此背景下,PPP概念股也成为资金炒作热点。仅从12月份来看,据《证券日报》市场研究中心统计显示,月内共有27只PPP概念股实现上涨,期间累计涨幅超10%的个股有9只,具体来看,渝开发期间累计涨幅居首,达到42.2%,紧随其后的是云投生态,期间累计涨幅为31.42%,国统股份、纳川股份、富煌钢构、华夏幸福期间累计涨幅也均超20%,分别为28.35%、26.87%、26.65%、26.48%。

  PPP模式之下,有业内人士建议投资者从三个方向布局A股的PPP主题投资。一是已参与成熟PPP项目、日常运营有稳定现金流回报的龙头公司,这类公司积累了较多的经验,未来有望继续通过PPP模式异地扩张,这些公司主要处在污水、垃圾处理行业,高速公路、供水供暖、城市轨道交通等行业。二是有一定后续运营收益,但无稳定现金流,政府大力支持、会采取创新措施对社会资本进行补偿的公共服务项目。这类项目包括景观园林、规划勘察设计、智慧城市等工程。三是目前还没有采用成熟PPP模式运作,但前景看好的几个领域,水利设施建设、军民融合及军工企业民品领域值得关注。

  渝开发:买入渝开发,分享新机遇

  中新再联手,重庆迎来新机遇

  重庆以其承东启西、连接南北的独特区位优势,成为丝绸之路经济带的重要战略支点、长江经济带的西部中心枢纽,同时也是海上丝绸之路的战略腹地。在习总书记对新加坡国事访问期间,中新两国政府联合发表了《中新声明》,提出打造“中新战略性互联互通示范项目”,以重庆作为项目运营中心,将金融服务、航空、交通物流和信息通信技术作为重点合作领域,以“现代互联互通和现代服务经济”为主题,契合“一带一路”、西部大开发和长江经济带发展战略,将形成合作网络,推动西部地区的发展。重庆迎来历史机遇,中新共建,发展有望加速。

  背靠重庆,渝开发有望激发新活力

  重庆经济增长势头强劲、房地产市场健康平稳:①2014年经济增速11%居全国首位,近五年年复合增长率15.8%远高于全国水平,进出口贸易增速、工业企业利润增速多项指标名列前茅,产业结构不断完善,显示出良好的经济活力; ②房地产市场健康平稳:2012年以来月均销售套数基本维持在22000套左右,近两年来销售面积增速好于全国水平;平均房价在6400~7000元的区间内震荡,2014年房价收入比仅为7.0,排在第25位,低于35个大中城市房价收入比均值8.7。渝开发作为重庆老牌房企,综合成本优势明显,经营稳健,抗风险能力较强。目前拥有土储总建面约160万平方米,可保证未来3-5年的平稳发展。2015年初公司发布重大资产重组方案,且获得了重庆国资委和公司股东大会的通过,但因所收资产盈利存在问题遭证监会否决。但目前大股东持股比例较高(63.2%),混合所有制改革压力大、动力足,重组预期犹存,有望借助国改,激发新活力,迎接历史机遇,实现跨越式发展。

  首次覆盖,给予“买入”评级

  中新再联手,政策扶持不断、历史机遇连连,重庆有望继续保持强劲增长的势头、实现跨越式发展。作为重庆老牌国企的渝开发,有望借“国改”之风,实现“腾笼换鸟”,激发新活力,全面抓住城市崛起的良机,提升价值。预计15-17年EPS0.06/0.23/0.27元,首次覆盖,给予”买入“评级。

  云投生态:生态园林加快发展,国企改革扬帆起航

  投资要点

  平安观点:

  历史问题基本解决,生态园林加快发展:?投生态前身为成立于2001年的“绿大地”,受“欺诈门”?件影响,公司发展受到严重影响,2011年?投集团重组“绿大地”。经过近4年的努力,?投生态历史遗留问题基本得到解决,预计2015年底诉讼将结案,“欺诈门”?件即将终结。在?投集团大力支持下,公司业务结构逐步优化,新兴业务稳步推进,内生增长能力提高。同时,公司成功收购洪尧园林,进行外延式扩张,增强公司盈利能力。公司定位于生态综合体运营商,并取得25亿元的通海县生态综合体PPP 项目,生态园林加快发展。

  云南国改稳步推进,国企改革空间较大:云南省国企盈利能力差,2014年云南19家省属国企(剔出3家未披露的)2014年整体亏损41.56亿元,国企改革势在必行。云南国企呈现出“小公司大集团”特点,13家云南国企上市公司只有2家资产占集团资产50%以上,?投生态占集团资产的比重仅1.95%,国企改革空间较大。云南积极推进混合所有制改革,确定农垦集团、能投集团等5家企业作为改革试点企业,公布一批省属企业发展混合所有制企业项目,进行混改公司资产总额和新增投资约550亿元,混合所有制改革加快推进。

  ?投集团定位明确,四大板块雏形初现:?投集团是云南省最大的综合性投资控股集团,拥有千亿以上总资产,投资涉及铁路、旅游、林业、地产、石化燃气、金融、医疗等多个领域,拥有13家控股子公司和60多家参股公司。?投集团定位明确,是云南省推进全省经济社会发展的战略工具,是省政府的投资主体、融资平台和经营实体。目前,?投集团正在制定十三五发展纲要,为未来五年发展提供方向性指引,大金融、大健康、信息产业、现代农业等四大平台雏形初现。

  金控平台强势崛起,健康平台逐渐成型:?投集团将打造全牌照金融控股平台,是富滇银行第一大股东,红塔政券第二大股东,中银国际第四大股东,并且积极筹备地方人?。2014年公司金融类权益净资产达到47.05亿元,权益净利润33.35亿元。同时,?投集团重金打造新昆华医院、云南阜外和泛亚医院、瑞举国际医院等3家三甲医院,未来将以医院项目为主线,探索现代医院建管模式,整合医疗健康产业立体发展。3家医院总投资预计达到63亿元,建筑面积预计超过70万平方米,床位数预计达到5600床,新昆华医院、云南阜外和泛亚医院预计2016年能够开业。

  定向增发再次启动,员工持股值得关注:2015年9月公司再次启动非公开发行?宜,拟向?投集团、昆明农投、财富证券和员工持股计划等4名投资者非公开发行股票,募资总额不超过12.381亿元。本次非公开发行预案显著特点是债转股大股东增强对公司控制力和员工持股计划,预计发行完成后大股东持股比例将增加至36.61%,44名公司高管和核心人员成为公司股东,公司国企改革已经迈出实质性一步。

  估值与投资建议:预计2015-2017年公司分别实现营业收入9.44亿元、12.68亿元、17.68亿元,每股收益分别为0.05元、0.08元和0.11元,对应2015年11月12日收盘价的PE 分别为382倍、255倍和190倍,PB 分别为4.60倍、4.52倍和4.42倍。我们看好公司国企改革的空间和基本面的持续改善,维持“推荐”评级,目标价36元。

  风险提示:国企改革低于预期,工程进度缓慢,应收帐款回收,新兴业务发展低迷等风险。

  国统股份:低市值+国企改革预期,建议关注

  报告要点

  事件描述

  我们跟踪国统股份,观点如下:

  事件评论

  工程进度影响14年收入表现。14年收入8.03亿元,同降7%,主要由于公司既有项目工程进度延缓,导致收入无法确认;同时预期新开工的项目,受外部环境影响,招投标进展滞后。14年毛利率24.54%,与13年相比下降约4.5个百分点,推测也是由于进度延误,产能利用率有所下降;另外,单季度看,公司15Q1实现收入1720万元,同降76%,主要是合同量有所下滑;最终归属净利润-990万元,同降146%。

  订单绝对量有所下滑,15年经营预期平稳。2014年内新签合同订单4.33亿元,截至到14年末在手订单约5.25亿元,与12-13年10+亿的在手订单相比的确有较大放缓,主要是12-13年间,公司当时签署了一个11.54亿元的大订单合同处于集中供货期(该合同总工期20个月,工程期限自2013~2015年完成),由此订单反映目前需求面地区有一定制约。另外,我们从公司的经营预计也可见一斑:公司在14年报中预计15年收入目标9亿元,同增12%,业绩目标7270万元,同增10%;同时公司预计中报业绩不超过500万,考虑到下半年一般为供货旺季,结合历史情况来看,我们认为完成这一平稳的经营预计目标应该问题不大。

  中期展望,需求也有增长点。2015年是水利建设改善的一个元年,除已开工建设的重大水利工程项目外,按照规划,全国还将开工27项全国性的水利工程项目,主要集中在中西部地区,涉及农业节水、引调水、重点水源建设、大型灌区建设等,均为PCCP管的需求提供增量空间。

  一带一路的受益标的。公司地处新疆,产品主要销往西北和东北,我们认为随着一带一路刺激政策等政策落地后,相关基础设施建设必将接踵而至,而公司产品PCCP管也将充分受理于加快水利建设等基建布局。

  低市值+国企改革,建议关注。公司控股股东为天山建材集团(30%),实际控制人为中材集团(51%*30%=15%),具备国企改革概念。同时目前公司市值仅43亿,较低。预计15~16年EPS为0.63、0.76元,对应当前股价的PE为58、48倍,给予推荐评级。

  纳川股份:PPP落地业绩可期,增发补流拓宽资本运作空间

  报告要点

  事件描述

  1、公司与福建纳川基础设施建设有限公司、福建省广泽建设工程有限公司组成的联合体成为龙岩市四个县(区)乡镇污水处理厂网一体化PPP项目的第一中标候选人,总中标金额66426.47万元。中标信息尚处于公示期,能否最终中标,尚存在一定的不确定性。

  2、实控人陈志江8日增持116.6万股,均价为13.234元,持股比例由16.24%增至16.52%。

  事件评论

  PPP项目落地,管网业绩弹性可期。公司前三季度业绩下滑厉害主因是管网业绩不达预期,3Q15约1.5亿,同降33%,再者管网是市政工程,地方财政紧缺致应收账款坏账计提的额度也较大,销售确认上进一步下拉了业绩。然公司积极布局PPP管网业务,目前已经中标项目,预计明年将开始贡献业绩。PPP模式销售管材公司将确认两部分收益,一部分是工程施工利润率,一部分是管材销售利润。PPP模式主要是地方政府和管网或其他社会资本成立SPV,向国开行等政策性银行贷款投建管网污水厂项目,SPV运营期形成两笔收益,政府补贴+污水厂经营收益,以此偿还银行贷款和利息并实现业绩。另外,随着今年地方债务置换的进行,地方财政压力减缓,预计明年现有的管材施工和新管材订单都将会有一个明显的改善,管材业绩弹性可期。

  新能源动力总成,销售和运营花开两朵各表一枝。一方面福建万润新能源汽车动力总成技术过硬,管理团队扎实,客户资源丰富,前三季度销售实现约1.2亿元。上半年公司销售轻客为主,但公司优势领域其实在大客车和公交车,此块市场主要是下半年开始陆续释放订单,四季度预计业绩表现优异是大概率事件。另外运营方面也逐步上轨,目前已购置少量轻客即将投入运营,除轻客针对的通勤车市场外物流车也将在近期拓展,预计随着运营规模的扩大也将更有效的带动万润总成的销售,业绩将逐步实现释放和增长。

  增发审核通过成功补流,新能源汽车布局只是个开始。增发完成后公司在手资金充裕,董事长持股比例提升,公司进一步资本运作的空间扩大,新能源汽车布局只是个开始。管材业绩制约逐步冰释下我们预计15~17年摊薄后EPS0.09元、0.36元,对应PE145倍、38倍。

  富煌钢构:中标PPP项目建设,拓宽主业发展道路

  事件:

  近日,宁夏生态纺织产业有限公司发布了中标公告,安徽富煌钢构股份有限公司为该项目II标段中标人,该项目总投资约8亿元。

  主要观点:

  中标宁夏自治区重点项目工程建设,试水“PPP”运作模式

  宁夏生态纺织产业园项目是宁夏自治区践行西部大开发战略的重点项目,共分两期,目前一期项目已经正式投产,预计今年年产值可达20亿元,实现税收2亿元。公司中标的是其二期项目的相关建设,二期项目预计2020年完成。该项目建设的全部投融资、工程建设、施工管理等事宜由公司统筹运作,宁夏生态纺织产业有限公司将在完工后对该项目进行回购,回购移交款项中资金占用费用利率将按照五年以上中长期贷款基准利率上浮30%计算,而公司大部分现金流将由贷款利率相对较低的政策性银行贷款以及公司自有资金进行补充,现金流压力不大。该项目是公司作为施工方中标的首个以“PPP”模式运作的项目,为公司未来主业发展拓宽了思路,将对公司2015-2017年的经营业绩产生积极影响。

  拟定增发力重型钢结构业务,强化木门业务

  2015年11月17日,证监会受理公司非公开发行预案,此次募集资金不超过112176.01万元,其中51%的资金将投产智能机电一体化钢结构生产线建设项目,另外35%的资金将用于多材性实木工艺门生产线建设项目以及该项目的营销体系建设项目。目前,两个拟定增建设项目已经进入建设阶段,此次定增完成后,将用部分募集资金置换已投入资金。项目建成后,公司的一体化模式将得到进一步的完善,同时木门业务作为公司主营的重要拼版,也将为公司带来更多的利润。

  盈利预测与估值

  大型基建和保障房项目“PPP”模式渐明晰,公司此番率先试水“PPP”模式将强化公司未来基建新模式下钢结构拿单能力。公司目前订单饱和,定增前景看好。我们预测,2015-2017年EPS为0.32元/股、0.54元/股、0.76元/股,对应的PE为109倍、64倍、46倍,给予“买入”评级。


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