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京津冀一体化最新消息:京津冀一体化概念股主题投资惹关注

  京津冀一体化最新消息:京津冀一体化概念股主题投资惹关注

  本文涉及重要上市公司:中储股份(10.01 -0.30%,买入)、华北高速(5.51 -1.96%,买入)、天津港(10.63 -1.57%,买入)、中国武夷(21.87 -2.97%,买入)、大龙地产(6.55 +2.02%,买入)

  编者按:12月8日,国家发展改革委和交通运输部联合召开媒体通气会,发布《京津冀协同发展交通一体化规划》。国务院新闻办公室于12月10日举行新闻发布会,北京市常务副市长李士祥、天津市副市长尹海林、河北省常务副省长杨崇勇介绍了京津冀协同发展有关情况。一系列事件显示京津冀一体化正在提速。A股市场中,继锂电池、芯片国产化、去IOE等成长题材相继表现后,以京津冀一体化为代表的蓝筹主题投资也有望开始活跃。

  政策利好频出

  新闻发布会上,北京市常务副市长李士祥表示,京津冀协同发展是重大国家战略,要坚持首都城市战略定位,落实《京津冀协同发展规划纲要》,把有序疏解北京非首都功能、优化提升首都核心功能、解决北京“大城市病”问题作为首要任务,加快建设国际一流的和谐宜居之都。今年是起步之年,各项任务进展顺利。

  12月8日,国家发展改革委和交通运输部联合召开媒体通气会,发布了《京津冀协同发展交通一体化规划》(简称《规划》)。《规划》提出,扎实推进京津冀地区交通的网络化布局、智能化管理和一体化服务,到2020年基本形成多节点、网格状的区域交通网络。京津冀地区将以现有通道格局为基础,着眼于打造区域城镇发展主轴,促进城市间互联互通,推进“单中心放射状”通道格局向“四纵四横一环”网络化格局转变。

  近期京津冀协同发展举措不断。11月20日,“2015京津冀产业转移系列对接活动”在石家庄拉开帷幕。此次京津冀产业转移系列对接活动,不仅是之前三地产业转移的后续与延伸,更是打造三地产业合作升级版的重要路径。会上一次签约51个项目,投资额2900亿元。加之从下半年开始的前期招商活动,总计有约150个项目达成意向或签约,累计投资额达到4500亿元。京东集团将携手廊坊市合作建设电子商务产业集群,石家庄高新区与大唐信息技术有限公司合作建设北斗卫星导航和定向声波系统产业基地。从签约的项目来看,80%以上瞄准了战略性新兴产业发展方向,质量高、带动力强。

  布局主题投资

  从中国区域经济发展的集聚效应看,京津冀与长三角、珠三角是未来中国最为重要的城市群,但京津冀地区从区域经济平衡度、人均 GDP、产业竞争力、环境等多方面均与长三角、珠三角有显著差距。这其中,区域内部的发展不平衡是京津冀一体化建设中面临的最大问题,也是京津冀一体化最需要解决的问题。随着相关政府部门的支持,京津冀一体化有望加速,产业园区、基建、交通等领域个股有望受益。

  国泰君安(23.85 +2.80%,买入)证券指出,在京津冀一体化规划方案中,交通一体化、产业布局一体化、环保能源一体化、公共服务一体化将是重中之重。京津冀的基础建设将成为定向宽松时代稳增长的重要方式和重要投向。预计京津冀区域将被划分为四大功能分区,西、北部生态保护和生态产业发展区(覆盖河北承德、张家口);中部优化调整区(覆盖京、津、河北廊坊及唐山);南部制造业与耕作业区(覆盖河北石家庄、保定、沧州);东部滨海临港产业发展区(覆盖河北秦皇岛、河北唐山、天津、河北沧州)。分析人士指出,投资者可以从七大方向寻找京津冀协同发展战略的受益者。土地储备较多的公司,在河北、天津具有较多业务的房地产公司,以及区域内的基建相关公司,区域内的港口,环保节能公司,天津自贸区相关公司,区域内金融机构均值得投资者重点关注。

  分析人士表示,三领域将最大受益京津冀交通一体化推进,具体来看:首先,交运领域。随着交通一体化推进,京津冀领域内铁路、公路、机场、港口将形成分工合理的现代立体交通体系,促进京津冀三地交通运输部门更加紧密地合作,建立起协调高效的协作机制,形成更为顺畅的客运和物流体系,同时加快形成京津冀全区域现代化的交通管理体系,这无疑将有利于扩大区域内上市公司的规模及竞争力,个股方面,建议关注中储股份、华北高速、天津港等。

  其次,随着京津冀区域内交通更加便利,将有效平衡区域内土地价值,在相关区域布局的上市公司值得密切关注。个股方面,建议关注中国武夷、大龙地产、京能置业(8.25 -1.55%,买入)、万通地产(5.79 -2.53%,买入)、廊坊发展(14.39 -2.90%,买入)、华夏幸福(27.23 -0.51%,买入)等。

  第三,建材领域。围绕着京津冀交通一体化,一系列重大基建项目启动在即,而这也将极大地提振区域内水泥等建材需求,建议关注金隅股份(9.50 -3.06%,买入)、冀东水泥(11.00 -2.83%,买入)等。

  中储股份:转型继续推进,地产项目支撑短期业绩

  报告摘要:

  营收减少、利润同步下滑。公司发布 2015年 3季报,1-9月,公司实现营业总收入126.72亿元,同比下降22.61%;实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元,同比下降7.86%,实现最新股本摊薄每股收益0.22元。考虑到物流地产的收入,预计未来三年,公司业绩可以保持相对稳定。截至报告期末,证金公司、汇金公司持股分别达到2.99%和1.13%。

  公司3季度单季度盈利为过去五年来的最低点。3季度,公司实现营业收入为42.25亿元,同比下降6.07%;实现归属于上市公司股东的净利润为2088.8万元,同比下降44.40%;基本每股收益为0.01元。

  铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品景气度下降,公司相关业务受到影响,并采取缩减了规模的方式,包括贸易、质押、小额贷款等业务,营业收入呈现下降的态势,贸易业务下滑了30%,质押业务规模仅余100亿,毛利的下降导致净利润出现下滑。此外,仓库、厂房的搬迁也在一定程度上影响了主业的收入。

  公司转型战略持续进行。公司发展战略将以物流为基础,从多环节拓展综合物流服务。基于公司的历史优势,业务领域依旧以大宗商品为主,逐步向消费领域拓展。与此同时,公司的商业地产业务也在继续推进,南京、天津、武汉、河北项目基本符合预期。未来几年,商业地产将成为公司业绩的重要支撑,同步进行的新建物流、仓储设施硬件水平将得到提升,为公司增加生活资料的物流业务比重打下基础。

  引入普洛斯将从多个层面影响公司。普洛斯的引入将对公司体制、机制、治理架构等有所影响,有助于推进公司的国际化,加大国际物流企业之间的合作,为公司培育新的业务模式或完善现有模式。预计公司2015-1017年EPS 分别为0.39、0.37和0.37元,PE 分别为30x、32x和31x,考虑到公司业绩受商业地产因素影响较大,我们给予公司“增持”评级。

  风险提示:大宗商品景气度低于预期,商业地产推进速度低于预期。

  华北高速:业绩小幅下滑,光伏电站、高速公路“双轮驱动”未来增长

  报告摘要:

  业绩小幅下滑,不利因素有望逐步消除:公司2015年上半年实现营业收入4.67亿元,同比增长30.08%;归属于上市公司股东净利润1.50亿元,同比下降6.95%;基本每股收益0.14元。上半年业绩下滑主要是由于高速公路业务受制于部分路段高架桥施工,而光伏电站业务受制于部分地区限电,这些不利因素有望逐步消除。

  光伏投资平台组建完成,电站投资有望加速:公司已拥有并网光伏电站权益规模约270MW,上半年各项目预测上网电量总计为2.34亿度电,由于限电等原因,实际完成上网1.89亿度电,电费收入1.71亿元。能源局已高度重视新能源限电问题,光伏限电总体会逐步改善,同时公司电站还有一些协议补偿电量,限电的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板块专业化投资管理平台华利光晖已完成组建,未来电站投资有望加速。公司进入光伏领域不是一时心血来潮,而是将其定位于未来驱动业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”,是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备招商局股东背景和资金等优势,公司光伏电站业务的前景极为看好,未来的增长潜力巨大。

  高架桥改造施工影响消除,未来高速公路业务受益京津冀区域交通一体化:上半年公司高速公路车流量及通行费下滑幅度较大,目前高架桥工程已完工并通车,下半年车流量及通行费将全面恢复,同时公司还将积极寻找其他优质项目,未来公司高速公路业务有望受益于京津冀协同发展、区域交通一体化等利好。

  我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.69元。上半年公司业绩下滑的不利因素将逐步消除,随着光伏专业投资平台完成组建,光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的爆发点, 同时公司高速公路业务有望受益京津冀协同发展,维持买入评级。

  风险(1)公司电站扩张速度不达预期风险;(2)市场系统风险。

  中国武夷公司调研简报:大通州核心标的,武夷花园项目大有可为

  公司房地产业务发展稳健。公司目前总共有15个项目在手,分布的区域较广,分别在北京,南京,重庆,长春,南平等城市。企业总土地面积储备达到167万平。其中位于北京市通州区的武夷花园南区项目,建筑面积大,升值空间丰厚,是公司目前土储之中最重要项目。

  “大通州”概念龙头,武夷花园南区项目作价待沽。

  1)项目基本情况介绍。公司在2003年获取位于通州区的武夷花园南区项目。该项目规划总建筑面积达到100万平左右。项目获取之后由于政府规划变化等原因,其开工建设等工作一直受到拖延。2014年,公司重新申报该块土地规划方案并获得北京市住建部门批注,各项手续合法齐全。从现场考察情况看,项目已经开始进入地基修建阶段。按照正常进度2016年有望进入实质销售。

  2)直接受益未来通州副中心建设,区域潜在价值不断升级。7月14日,北京市规划委主任在接受记者采访时明确表示,将推动北京市属行政事业单位向通州有序转移。我们认为,通州作为京津冀三省通衢要地,区位优势独特、基础设施发达,双重枢纽属性得天独厚,承接疏解北京非首都功能的核心地位毋庸炮疑,未来将迎来历史性发展机遇。

  3)公司武夷花园项目周边已确定为政府办公预留用地。从实地考察情况看目前17村拆迁工作在有序推进中。按照此前政府部分规划,2015年9月底要求完成7个村土地供给,到2016年底要完成全部17村拆迁。此外,首批政府行政搬迁预计在2017年要求完成。因此,从工期推断我们预计北京市首批行政部门搬迁的确认工作将在3季度末完成。目前项目周边临近位炮没有在售新房,相对靠近主城区富力和合生项目均价在3万每平米以上。项目对面武夷花园牡丹园二手房到手价格是25500元每平。考虑税费和中介费用等,项目周边二手房均价在3万元每平上下。考虑目前周边规划基本确定,我们认为该项目房价未来具备明显升值空间。

  投资建议。我们预计2015、2016年公司每股收益分别是0.59和0.85元。公司8月3日收盘于24.97元,对应2015年PE为42.32倍,2016年PE为29.37倍,考虑公司具备“一路一带”概念,且直接受益通州区未来发展规模。一旦武夷花园启动,企业资金状况和基本面将发生根本性改变。公司属“大通州”概念龙头标的,按照目前RANV37.39元作为企业目标价,给予“增持”评级。

  不确定性因素。政府搬迁速度和项目开发进度低于预期。

  金隅股份:京城“大地主”,土地重估增值提速

  投资要点:

  首次覆盖给予“增持”评级。我们看好京津冀一体化带来的区域水泥供求格局改善及公司工业用地转化价值重估的前景,我们预测2015-2017年EPS 为0.46、0.72、0.85元,根据可比公司2016年16.6倍PE 估值,给予目标价11.95元,首次覆盖给予“增持”评级。

  静待京津冀一体化推进:我们认为随着《京津冀协同发展规划纲要》出台,一体化进程逐步在各领域取得实质化的进程,有望在交通、房地产、基建等方面实现突破,从而有效拉动区域内水泥需求;而2022年的北京冬奥会将使促使京津冀区域环保进程加速,中小企业逐步出清,供需格局有望长期改善,公司作为区域内水泥龙头将充分受益。

  京城“大地主”,工业土地转化提速:我们估算公司环北京主要工业土地面积为约650万平方米,在北京6环内工业土地规模约240万平米,其中丰台大红门、海淀西三旗及怀柔雁栖湖项目有望于2016-2017年实现转化,总面积约132万平米,估算三个地块总计将带来约500~600亿元收入,而京城土地的稀缺性仍将进一步演进,打开公司未来地产业务的提升空间。

  定增有助提高公司的持续经营能力。我们判断公司定增获批在即,此次定增主要方向是投向北京、天津等区域自住型商品房及商品房项目及补充流动资金。我们认为通过此次定增,公司在水泥业务盈利不佳的情况下加码京内为主的房地产市场(主要自住型商品房,供不应求,盈利稳定),有助于提高公司的持续经营能力和盈利能力。

  风险提示:原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。

  冀东水泥:水泥疲软量价齐跌、公允价值变动致三季度大幅亏损,关注“京津冀一体化”、国企改革推进

  2015年1-3季度利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。2015年1-3季度公司实现营业收入85.21亿元,同比下滑28.93%;实现归属母公司净利润-6.04亿元,同比下滑3011.45%,折合EPS-0.448元。3季度单季公司实现营业收入34.09亿元,同比下滑30.69%,实现归属母公司净利润-8.01亿元,同比下滑 509.12%,折合EPS-0.59元。其中因报告期内公司持有ST 秦岭7150万股,股价回落致公允价值亏损6.54亿元,占单季亏损比例81.6%。3季度单季公司主营毛利率为19.49%,同比下滑3.8%,环比提高5.2%。

  需求低迷量价齐跌,叠加公允价值变动致业绩亏损。15年1-3季度公司水泥及熟料销量共计5000万吨,同比下滑24.36%。3季度单季公司水泥及熟料销量2018万吨,同比下滑660万吨。受需求低迷影响,3季度单季华北和东北地区高标水泥均价分别为245、323元/吨,同比回落52、71元/吨,公司水泥吨均价188元,同比下滑16元;因销量下滑明显,公司成本及费用摊销上升,水泥吨成本151元,同比增加6元;吨费用54元,同比增加11元。量价齐跌叠加成本费用攀升,公司业绩大幅回落,水泥吨净利-40元,较去年同期低47元。报告期内公司持有ST秦岭7150万股,报告期对应股价6.21元,较中报时点下跌9.15元,ST 秦岭股价回落致公允价亏损6.54亿元,同时公司联合营区域业绩表现平淡,亏损1.69亿元,同比下降1.93亿元。

  区域供需关系改善可期,京津冀一体化、国企改革稳步推进。公司熟料产能共计1.25万吨,其中22%位于京津冀地区,目前区域处于景气度底部,随着政策落实未来供需格局有望持续改善:1)区域新增供给压力小,15年新新增熟料产能322万吨,占比3.2%,16年无新增产能,产能收缩效果显著;2)环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步改善,河北省计划13-17年淘汰落后产能6100万吨,占近京津冀总产能60%左右,其中14年淘汰落后产能3272万吨;3)区域交通规划率先发力,未来三地将以城际铁路互联互通为核心,初期目标到2020年先期完成8条,总规模达3453公里,到2050年24条城际铁路线全部完成建设,将极大提振水泥长期需求。公司控股股东为唐山省国资委,拥有“京津冀一体化”催化剂,受益国企改革顶层方案推进,地方国企改革有望提速。

  盈利预测和估值。15年10月底华北地区高标号水泥价格242元,同比下滑43元/吨,为7年来历史最低。区域受地产影响,水泥需求疲弱,后期进入淡季预计价格保持低位运行。公司在陕西区域产能共计1318万吨,市占率达22.2%受益集中度提升企业自律,三季度水泥均价271元,同比上涨10元/吨,后期随着海螺参股西部水泥,区域市场有望整合再发展。短期来看华北区域盈利整体保持低位,长期看受益京津冀一体化,供需格局有望改善。因ST 秦岭股价股价波动将对公司投资收益造成影响,后期波动不确定性大,四季度淡季业绩面临较大压力,下调公司15-17年EPS 至-0.79/0.25/0.49(0.13/0.25/0.5元),维持“增持”评级。


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