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重组“长期停”迎阶段性改革 分阶段披露接受度上升

WWW.58GP.COM 时间:2018-08-08 来源:未知 作者:58股票网

【重组“长期停”迎阶段性改革 分阶段披露接受度上升】:解,深市已有17家上市公司在筹划重组时未停牌就直接披露方案或提示性公告。   与此同时,分阶段披露原则被逐步认可,部分上市公司的并购重组不再过度依赖停牌来锁定发行股份价格。   业内人士分析表示,上市公司“少停牌”、“不停牌”的行为有助于提高市场效率,以及保障投资者的交易权和知情权;改革停复牌制度要与国际市场接轨。   不停牌效果明显   “长期停牌”...

  

  监管层正对并购重组长期停牌问题“对症下药”。

  8月3日深交所公告称,今年以来持续推进停复牌制度改革,遏制“随意停”、“任意停”、“长期停”现象;其中提到“停牌不再是重组必经之路”。据了解,深市已有17家上市公司在筹划重组时未停牌就直接披露方案或提示性公告。

  与此同时,分阶段披露原则被逐步认可,部分上市公司的并购重组不再过度依赖停牌来锁定发行股份价格。

  业内人士分析表示,上市公司“少停牌”、“不停牌”的行为有助于提高市场效率,以及保障投资者的交易权和知情权;改革停复牌制度要与国际市场接轨。

  不停牌效果明显

  “长期停牌”向来是A股“老大难”问题,今年以来监管层持续推进停复牌制度改革,有了新的进展。

  首先表现在停牌面积缩减一半。根据21世纪经济报道记者对数据进行统计,截至8月7日,两市共有118家上市公司停牌,相较去年同期245家上市公司,减少了51.84%。

  重大资产重组仍然是上市公司停牌的主流理由。据了解,部分上市公司往往担心因引起内幕交易或股价异动导致交易无法顺利达成,希望申请长期停牌以防范这些“风险”。

  截至8月7日,今年因重大资产重组停牌的共有91家,占停牌家数77.12%。但相比去年同期的178家,出现极大下滑,下降48.88%。

  长期停牌问题也得到缓解,短期停牌增加,长期停牌减少。具体而言,今年因重大重组停牌的家数中,共有50.55%的连续停牌天数在1-2个月内,相比去年同期24.16%大幅升高。停牌时长在2-3个月内的比去年下降,占比从26.40%下滑至20.88%。但停牌“钉子户”仍未被解决,停牌1年以上的共有4家。

  在解决“停牌多”、“停牌长”的问题上,早在7月中旬,21世纪经济报道记者从投行人士处获悉,两地交易所对并购重组的态度是鼓励尽量不停牌。

  北京一家大型PE人士8月7日告诉记者,“现阶段是窗口指导。有的重大资产重组甚至涉及借壳上市,上市公司拿着方案找到交易所沟通,希望给机会停牌,但被反复做工作。”

  显然,降低上市公司对停牌的依赖是一项长期工作。一名接近交易所的券商人士8月7日向记者表示,部分上市公司通过很多渠道想方设法找到交易所内部人士申请停牌,但交易所顶住了压力,坚持下来。

  监管层对并购重组“少停牌”与“不停牌”的鼓励渐有成果。8月3日深交所表示,深市有17家公司筹划重组时未申请停牌,而是直接披露重组方案或披露提示性公告,平稳有序地推进重组事项。

  根据记者此前报道,7月中旬东方新星(002755.SZ)与四通新材(300428.SZ)在披露并购预案前均未停牌。

  7月31日新的案例浮出水面。同有科技(300302.SZ)发布重大资产重组方案,计划发行股份及支付现金方式收购鸿泰科技100%股权,作价6.5亿元;同时非公开募集配套资金。

  在此前筹划重大重组期间,公司无任何停牌动作。从股价走势来看,与其他信息技术类上市公司走势一致,尤其在31日前的交易日,股价并未出现异动。

  分阶段披露提效

  与此同时,监管层对分阶段披露工作的推进也有利于减少并购重组长期停牌的问题。

  深交所表示,截至7月底,有49家上市公司停牌后,申请股票复牌并继续推进重组事项;其中19家公司停牌时间少于1个月,20家公司停牌天数介于2-3个月之间。不同于以往直至规则允许的最长期限届满才申请复牌,越来越多的公司选择短期停牌,在明确筹划事项的性质和影响后,及时申请股票复牌继续推进,复牌公告对重组事项的披露也越来越具体。

  深圳一家券商投行人士8月7日向记者解释,在过去,上市公司一旦进入并购重组,停牌将会长达数月,不利于投资者;尤其如果出现股市趋势性下跌,该股票复牌以后将出现补跌的行情。“分阶段披露”早在多年前已被市场呼吁,但上市公司对此的接受程度是一个漫长过程。“公司有很多理由拖延复牌,比如并购工作量较大,或者担心内幕信息外泄,或是要提前锁定发行价格。”

  据深交所透露,49家复牌继续推进重组的公司中,约六成的重组方案涉及发行股份,公司未因需要“锁价”而申请长期停牌,这表明上市公司逐步可以接受市场化的定价机制,不再过度依靠停牌锁定发行股份价格。

  据了解,监管层未来还会继续完善上市公司停复牌制度,强化一线监管职能,引导上市公司审慎申请停牌,维护交易连续性和市场流动性。

  具体而言,深交所表示,会缩短停牌期限,督促公司加快评估审计工作及履行审批程序,着力避免“长期停”;同时要求上市公司做好内幕信息管理工作,增强各方的保密意识,引导上市公司筹划重大事项时减少对停牌的依赖。

(责任编辑:DF387)

(责任编辑:58股票网)

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