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央行今日进行1880亿MLF操作 未展开逆回购操作

WWW.58GP.COM 时间:2017-12-06 来源:未知 作者:58股票网

【央行今日进行1880亿MLF操作 未展开逆回购操作】:   央行今日进行1880亿MLF操作,未展开逆回购操作,数据显示今日有2400亿元逆回购到期,1880亿元MLF到期。 ...

  
摘要
央行今日进行1880亿MLF操作,未展开逆回购操作,数据显示今日有2400亿元逆回购到期,1880亿元MLF到期。

  央行今日进行1880亿MLF操作,未展开逆回购操作,数据显示今日有2400亿元逆回购到期,1880亿元MLF到期。

  央行主管金融时报发文称,预计12月份央行将开展两次MLF操作。

  从某公开市场业务一级交易商获悉,今日央行开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,等额对冲了当日MLF到期量,未如前几个月提前续作全月到期量。推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松,若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来,央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作,分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性,增强公开市场操作的精准性和灵活性。从过去的情况看,接下来央行可能会改用28天期逆回购品种供应跨年资金,2018年春节前央行大概率会推出类似2017年春节临时流动性便利的安排,普惠金融降准措施在有关金融数据统计完成后即可落地,估算将释放长期流动性3000亿元左右,加上年末财政可能支出超过1万亿元,跨年、跨春节流动性供应是有保障的,资金面应该会保持平稳。

  央行金融研究所所长孙国峰表示,全球金融危机以来,各国央行都在研究并探索新的货币政策框架,其重点目的在于防范金融风险。新的货币政策框架主要包含政策目标、政策工具、政策的传导机制以及国际协调这四个主要需要关注的方面。

  在货币政策目标方面,其调控目标已不再局限于资产价格等因素,而是要看金融周期。孙国峰称,金融危机爆发后给各国央行的一个教训,就是要求关注金融周期。毕竟资产价格只是金融周期的一个体现,而金融周期的背后是银行广义信贷,资产泡沫的背后就是银行的过度借贷,且过度借贷往往是由超低利率引起的。

  从这个意义上说,货币政策应该对金融周期进行调控。除了探索新货币政策框架外,金融危机后各国央行还在探索建立宏观审慎政策框架。孙国峰称,宏观审慎政策的核心是为了控制杠杆率,因为资产泡沫的背后都是高杠杆的问题。“但仅靠宏观审慎政策还不够,假如利率长期处于低位,即使使用了各种宏观审慎手段,效果仍是事倍功半,所以需要建立货币政策和宏观审慎政策双支柱政策框架来应对金融周期”。

  值得注意的是,孙国峰认为,全球金融危机以来各国也开始关注货币政策的传导机制,也就是风险承担渠道。由于银行背后有政府显性或隐性的担保,所以天生有冒险倾向。如果央行长期保持低利率水平,就容易鼓励银行的冒险行为,这种冒险行为很有可能与央行的货币政策之间形成博弈,即市场会预期央行在金融市场受到压力时会降低利率,这反而会鼓励一些高杠杆的银行过度承担风险。所以,孙国峰认为,央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为,特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期,防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。而美联储今年下半年来启动的“缩表”,其目的就是为了提高长期利率,以防范下一次金融危机的到来。

  此外,孙国峰认为,在探索建立新的货币政策框架的过程中,各国央行还应加强货币政策的国际协调。特别是在当前全球经济同步复苏的背景下,发达经济体已开始启动货币政策的正常化,相应的,新兴经济体也应该尽快启动货币政策正常化的进程,以促进形成更加平衡的全球经济金融新格局。

  名词解释】

  中期借贷便利:

  英文全称Medium-term Lending Facility,简称MLF,于2014年9月由中国人民银行创设。

  中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。

  发放方式为质押方式,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

  【延伸阅读】

  专家预计2018年中国货币政策将延续紧平衡

  在经济复苏加快的背景下,美国、加拿大、英国等欧美央行已先后收紧货币政策,而韩国央行11月30日宣布加息,为逾六年来首次,这也是自美联储两年前开始加息以来首个上调主要政策利率的亚洲经济体。市场预计2018年全球货币政策转向将进一步成为趋势,流动性收紧拐点来临。美联储新任主席正式上任后,美国的加息和缩表进程是否会有所变化?对包括中国在内的全球其它主要国家的货币政策会有哪些影响?这些都引发了市场的关注。

  对此,苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙昨日对《证券日报》记者表示,新任美联储主席鲍威尔,在货币政策取向方面与耶伦的差异并不大,只不过于鲍威尔更愿意迎合特朗普的需要,放松金融监管。因此,当前美联储实行的加息缩表等政策进程将不会有大的变化。11月30日,韩国也跟随美国六年来首次加息,欧洲央行政策拐点虽然滞后于美国、英国等央行,但2018年欧洲央行将启动缩表进程,随后可能是基准利率上升。因此,全球流动性拐点可能正在来临。

  中银香港首席经济学家鄂志寰昨日对《证券日报》记者表示,韩国加息和此前英国加息反映了全球货币政策即将进入转折时期。从美国情况来看,美联储新主席上任后,将继续推进渐进加息与缩表进程,从理论上来说,不会对中国货币政策产生直接影响。中国的货币政策有完全独立于美国的运行模式和空间。但从市场利率走势看,最近一年,由于多方面因素影响,中国十年期国债息率一度曾经升穿4%;一年期SHIBOR升至高于一年期贷款基准利率水平。可见,中国基准利率维持不变,但债息及银行资金成本明显上升。

  黄志龙认为,从去年四季度以来,尽管中国存贷款基准利率没有提高,但公开市场操作利率、央行基础货币投放,以及央行对金融机构的窗口指导,加上今年以来持续不断的金融监管,整个资金市场利率有所上升。这一方面与美联储等主要央行货币政策转向有关,但另一方面更主要的原因是国内金融去杠杆、强化金融监管、推进结构性改革的需要,预计货币政策的紧平衡在2018年还将延续。(来源:证券日报)

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  华创债券屈庆:新的货币政策框架下加息概率提升

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