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海通证券：继续上涨空间有限
市场二八特点强化，周期类股票继续走高，中小板、创业板指数均收跌。昨日早盘在煤炭、钢铁，银行的带动下大盘冲击3000点，但是后续量能不足，小幅上涨6.2点，收于2984点。
我们理解周期类股票在近期受到青睐的原因主要有以下几点：
首先是我们昨天晨会中所说的政策相对平静期的做多情绪的体现。
其次，管理层对保障房表态的力度加强使得市场在这一部分有了很多想象空间，虽然市场上对保障房资金来源以及执行力度尚心存怀疑，但是保障性住房目前具有政策确定性为相关的房地产上下游行业提供了上涨的动力。因而在保障房概念的带动下，相关的银行、钢铁、煤炭行业都连续出现资金净流入。
最后，周期类具有估值优势。此前，周期类受到紧缩政策的压制，估值一直处在低位水平（从我们统计的估值分位看，地产、银行都处于25%的估值分位之下），即便考虑到未来对经济有恶化的预期大盘可能会先经历下跌，周期类股票相对其他行业也具备有安全边际。
综合这几方面的因素，周期类板块相对其他版块处于“下跌空间有限，上涨具备想象空间”的状态而受到市场的青睐。
但是我们还是认为，虽然保障房政策性利好可以推动周期类的行情因而推动大盘向上走，但是仅保障房部分还难以完全对冲二季度可能出现的经济环比下滑的风险，终端需求下滑和中游去库存已经有相关数据支持，但是保障房建设目前还在评估阶段，先出现的风险会先被市场反映，市场在3000点上下承受压力不仅来自心理层面，更多的也来自实际的经济运行状况。本周在周期类的带动下，大盘冲击3000点成功是大概率时间，但是后续尚未反应充分的经济下滑风险会对市场形成下跌的压力，大盘可能会突破3000点之后再调头向下。
当然，我们也看好在经济下滑风险被市场充分反映后的周期类的表现，在估值修复的动力下周期类具备良好的进攻特性，这也就是我们所说的顺周期β策略。（海通证券研究所）
(责任编辑：58股票网)
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